OpenAI menghabiskan lebih banyak uang yang tidak dimilikinya

Tujuannya, kata Gogia, “adalah kesinambungan, bukan efisiensi biaya. Kesepakatan ini condong ke depan, mengandalkan perkiraan pendapatan yang tetap spekulatif. Dalam konteks ini, OpenAI harus terus memanfaatkan modal luar, baik melalui putaran usaha, utang, atau penawaran umum di masa depan.”

Ia menyatakan, “restrukturisasi hukum dan perusahaan yang dilakukan baru-baru ini dirancang untuk membuka pintu bagi modal tersebut. Menghapus eksklusivitas Microsoft memberikan ruang bagi lebih banyak vendor namun juga menandakan bahwa tidak ada satu penyedia pun yang dapat memenuhi tuntutan OpenAI. Dalam beberapa kasus, pemasok mengambil tindakan dengan pengaturan pembiayaan yang menghubungkan penjualan produk dengan kinerja di masa depan. Meskipun strategi ini membantu menutup kesenjangan pendanaan, strategi ini menimbulkan kerapuhan. Yang terlihat seperti pendapatan sering kali merupakan konsumsi yang dibayar di muka, bukan margin yang direalisasikan.”

Risiko eksekusi, katanya, menambah kekhawatiran. “Membangun dan memberi energi pada pusat data yang cukup untuk memenuhi proyeksi kebutuhan OpenAI bukanlah sebuah ambisi belaka. Hal ini memerlukan akses jaringan listrik, kapasitas pendinginan, dan stabilitas regional. Microsoft telah mengakui bahwa mereka kekurangan infrastruktur listrik untuk sepenuhnya menggunakan GPU yang dimilikinya. Tanpa kesiapan fisik, semua perjanjian ini tidak akan berjalan baik.”

Banyak pertukaran ekuitas yang terjadi

Scott Bickley, penasihat di Info-Tech Research Group, mengatakan bahwa dia tidak hanya terkejut dengan pengumuman pendanaan selama beberapa bulan terakhir, namun juga terkejut, terutama, katanya, “karena tidak adanya hubungan antara dampak hal ini terhadap saham-saham teknologi yang mendasarinya dan harga pasarnya dibandingkan dengan posisi teknologi tersebut dari perspektif pengembangan dan ROI… dan dari perspektif awal.”

Dia menambahkan bahwa meskipun janji finansial tersebut melibatkan “jumlah yang sangat besar dan mengejutkan, sebagian besar dari janji tersebut terikat sedemikian rupa sehingga tidak memerlukan semua uang tunai yang berasal dari OpenAI. Dalam banyak kasus, ada pertukaran ekuitas. Ada pertukaran dengan potongan harga tinggi yang terjadi dengan para hyperscaler, dengan kapasitas dan seluruh putaran pembiayaan melingkar yang terjadi.”

Visi organisasi ini, kata Bickley, “sangat besar, dan bagi saya, mereka harus menjadi besar atau bangkrut, karena mereka tidak akan mendapatkan uang dari ChatGPT.”