Seperempat Volume Polimarket Mungkin Merupakan Perdagangan Cucian, Studi Columbia Menemukan

Sekitar 25% dari seluruh volume perdagangan di Polymarket, salah satu platform prediksi terbesar di dunia, mungkin merupakan wash trading, menurut sebuah penelitian yang diterbitkan oleh peneliti Universitas Columbia pada hari Kamis.

Makalah itu, yang diperiksa Riwayat perdagangan Polymarket, mengidentifikasi pola mencurigakan di 14% dari 1,26 juta dompet aktifnya. Para peneliti mengatakan pola-pola ini menunjukkan bahwa pengguna yang sama mungkin membeli dan menjual di antara mereka sendiri untuk meningkatkan aktivitas dan memenuhi syarat untuk mendapatkan potensi hadiah token kripto.

“Ada beberapa fitur kelembagaan yang bersama-sama memungkinkan dan berpotensi memberikan insentif ekonomi untuk perdagangan cucian skala besar. Pertama, Polymarket tidak menerapkan verifikasi Kenali Pelanggan Anda (KYC), sehingga memudahkan pengguna untuk menghasilkan dan berdagang melalui beberapa alamat dompet secara anonim,” tulis para penulis.

“Kedua, saat tulisan ini dibuat, Polymarket tidak membebankan biaya transaksi, yang menjadikan wash trading lebih layak dilakukan dibandingkan di bursa yang menerapkannya. Ketiga, antisipasi potensi peluncuran token—mata uang kripto baru yang didistribusikan ke pengguna—memberi insentif pada apa yang disebut airdrop farming.”

Allen Sirolly, salah satu penulis laporan tersebut mengatakan Dekripsi bahwa tim “tidak tahu (atau mengaku tahu) apa yang memotivasi wash trading di Polymarket, tapi mungkin terkait dengan pertanian airdrop.”

“Perdagangan cuci tidak memerlukan modal dalam jumlah besar karena modal didaur ulang di berbagai perdagangan. Kami tidak memiliki bukti bahwa pertukaran terlibat dengan cara apa pun,” katanya.

Tim Columbia memperkirakan bahwa perdagangan mencurigakan mencapai puncaknya hampir 60% dari volume mingguan pada bulan Desember 2024, turun hingga di bawah 5% pada bulan Mei 2025, kemudian melonjak lagi menjadi sekitar 20% pada bulan Oktober. Secara total, perdagangan senilai sekitar $4,5 miliar dapat diklasifikasikan sebagai transaksi yang mungkin gagal.

Dekripsi menghubungi Polymarket beberapa kali untuk memberikan komentar.

Polymarket telah menjadi salah satu aplikasi kripto paling sukses dalam dekade ini karena memungkinkan pengguna bertaruh pada hasil politik, budaya, dan ekonomi. Ini telah menangani total volume perdagangan lebih dari $18 miliar dan menarik 1.3 juta pengguna, menurut data Dune. Pendirinya, Shayne Coplan, 27 tahun, menjadi miliarder termuda tahun ini setelah investasi $2 miliar dari Intercontinental Exchange memberi nilai perusahaan sebesar $9 miliar.

Namun kebangkitan Polymarket dibayangi oleh masalah regulasi. Perusahaan telah dilarang atau masuk daftar hitam di beberapa negara karena beroperasi tanpa izin perjudian, termasuk Rumania minggu lalu dan Prancis tahun lalu. Perusahaan ini didenda oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) pada tahun 2022, yang secara efektif memaksanya keluar negeri. Pada bulan Juli, Polymarket mengakuisisi bursa derivatif bersama dengan surat larangan bertindak CFTC, yang mengizinkan operasi terbatas di Amerika Serikat.

Perdagangan cuci (wash trading) – ketika pedagang membeli dan menjual aset yang sama untuk menciptakan ilusi aktivitas – adalah ilegal di pasar yang diatur karena hal itu mendistorsi metrik harga dan volume. Penelitian sebelumnya telah menemukan “lebih dari 70% volume yang dilaporkan” dari bursa yang tidak diatur mungkin merupakan perdagangan palsu (wash trading), yang menurut penulis mungkin disebabkan oleh upaya untuk mempermainkan peringkat bursa.

Di Polymarket, perdagangan cucian sangat bervariasi berdasarkan pasar. “Sebanyak 45% volume sepanjang masa di pasar Olahraga diklasifikasikan oleh algoritme kami sebagai perdagangan yang mungkin terjadi, dibandingkan dengan 17% di pasar Pemilu, 12% di pasar politik, dan 3% di pasar Kripto. Pada puncaknya, perkiraan kami mencapai 95% di pasar Pemilu pada minggu 24 Maret 2025, dan 90% di pasar Olahraga pada minggu 21 Oktober 2024,” lapor penelitian tersebut.

Para peneliti menggunakan pengelompokan algoritmik untuk mengidentifikasi ribuan dompet yang diperdagangkan hampir secara eksklusif satu sama lain, beberapa di antaranya melakukan puluhan ribu transaksi bolak-balik dengan keuntungan atau kerugian minimal. “Kemampuan untuk mendeteksi perdagangan cucian penting untuk kesehatan jangka panjang dan pertumbuhan pasar,” kata mereka.

Para penulis memperingatkan bahwa wash trading melemahkan kepercayaan terhadap pasar prediksi, yang mengandalkan volume jujur ​​sebagai sinyal kecerdasan kolektif.

“Pertukaran itu sendiri dapat menerapkan metodologi kami jika mereka merasa berguna, dan mungkin mengecualikan dompet yang terlibat dari masalah token atau hak istimewa perdagangan,” tambah Sirolly.